事项：

    　　金通灵公告：公司与山西高义钢铁有限公司、上海运能能源科技有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司煤气发电综合改造工程合同能源管理（EMC）合作协议》，合同项目总投资为人民币25000 万元，合同期内按合同能源管理固定收益方式执行的总收益为人民币42500 万元，其中公司收益为37500 万元；另公司与山西高义钢铁有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司焦炉煤气及余热发电工程构架性合作协议》，合同总金额暂定为71000 万元。

    　　评论：

    　　二合同总投资额达9.6 亿元，总收益或可超过5亿元公司与山西高义钢铁有限公司、上海运能能源科技有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司煤气发电综合改造工程合同能源管理（EMC）合作协议》，合同项目总投资为人民币25000 万元，合同期内按合同能源管理固定收益方式执行的总收益为人民币42500 万元，其中公司收益为37500 万元。

    　　公司与山西高义钢铁有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司焦炉煤气及余热发电工程构架性合作协议》，合同总金额暂定为71000 万元。如果按照第一个合同的收益率水平并考虑与上海运能合作的话，公司本项目的合同能源管理收益率也可达到50%，收益3.55 亿元。考虑到项目建设中的设备收益，公司这两个项目的合同能源管理总收益或可超过5亿元。

    　　公司汽轮机高效的特点获得越来越多客户的认可，订单有超预期的可能金通灵中间再热式汽轮机高效的特点正在逐步得到客户的认可。其效率相较于国内同样容量的汽轮机可提升15-20%，有些项目的应用甚至可提高30%的效率。

    　　这种高效的特点在光热、生物质及余热发电领域都是很重要的参数。因为这些发电领域本身效率很难提高，但电价又比较贵，所以效率的细微提升都可以带来项目效益的大幅增加。

    　　本次的中标也说明了公司的高效汽轮机越来越得到客户的认可，而更多的运行履历和成功经验也有利于公司产品斩获更多更大订单。我们预计，随着公司产品的认可度提高，汽轮机订单有超预期的可能，并成为公司未来业绩增长的最主要驱动力。

    　　资源品价格的上涨催生节能需求，汽轮机业务面临爆发随着国家供给侧改革的推进，煤炭等资源品的价格步入上涨通道。高耗能企业的节能需求将越来越大，而公司借助高效汽轮机，提高企业的余热及能源利用效率恰恰符合市场需求，未来业务有爆发的可能。

    　　余热发电的市场或许比想象大

    　　高义钢铁是一家集煤焦、化工、钢铁、贸易等为一体的集团公司，总资产50 亿元，年产生铁450 万吨、炼钢450-500万吨。这样一个钢铁企业便有10 亿元的余热利用投资需求，而且公司的合同尚没有覆盖客户全部的余热利用项目，全国年钢铁产量8 亿吨，如果同比例推算，并考虑到审慎原则，则总余热利用需求或可达到1000 亿元以上。如果考虑到其他的冶金企业及高耗能企业，总余热利用需求则更过。

    　　下半年关注林洋科技生物质气化项目的成功

    　　目前生物质发电面临着发电效率低和秸秆收购价格高等问题，项目收益率低。林源科技生物质气化发电项目使用公司的高效汽轮机，且秸秆收购成本偏低，因此项目收益率远高于现有生物质发电项目。如果这个项目能够成功，将对生物质发电形成示范效应，有利于生物质发电拓展及公司汽轮机产品的销售。

    　　维持原盈利预测和“买入”评级

    　　处于谨慎目的，我们维持原盈利预测。即预计2016/17/18 年，公司将分别实现营业收入12.67 /18.45 /28.07 亿元，同比增长分别为40.4%/45.6%/52.2%；实现净利润0.89 /1.88 /3.90 亿元，同比增长分别为168.3%/110.4%/107.9%；实现每股收益0.17/0.36/0.75 元。