投资观点

    事件:

    公司公告与爆头签订静脉产业园合作框架协议,项目总投资约12.8 亿,包括1500 吨/日垃圾焚烧发电,200 吨/日城市污泥处理,15 吨/日医废处理,200 扥/日餐厨垃圾处理,以及300 吨/日电子垃圾处理。

    点评:

    行业盈利模式可靠,拿单能力强,公司布局二三线城市以及一线城市周边,避免与央企发生正面冲突,与包头签订静脉产业园项目,填补工业园区垃圾处理空白,我们预计,公司的小订单、新订单策略,会占据国内更多的市场,增长空间巨大。

    突破资金瓶颈,订单转化项目可期。公司今年通过一系列的资本运作,确保了现金流的充裕。12 月份又与国开金泰资本投资有限责任公司签署战略合作协议,设立50 亿元规模的并购基金。我们预估,随着储备项目陆续开工投入生产,未来垃圾日处理能力将会再翻一倍。

    投资建议,我们预测15 年归属母公司所有者净利润约为6.37 亿,同比增长172.76%,EPS 为0.60,我们维持买入的投资评级,目标价维持16.80 元不变。

    风险提示,垃圾量供应不足;地方政府垃圾贴费到位不及时。