投资要点:

    2月28日,公司公告2014年度业绩快报,实现营业收入12.45亿元,同比增长6.37%,归属母公司净利润2.35亿元,同比增长37.59%。

    3月3日,全资子公司河北盛运环保电力有限公司近日签订了石家庄市生活垃圾综合处理气化发电项目特许经营权协议,协议商定由河北盛运环保电力有限公司负责以BOO方式投资建设石家庄市生活垃圾焚烧发电项目事宜。

    报告摘要:

    以垃圾焚烧发电产业为支柱的产业转型升级规划。公司剥离原有机械业务,明确向垃圾焚烧发电产业转型,拓展在垃圾焚烧发电、固废、医废工程领域的合作项目,对垃圾焚烧发电产业进行投资布局,提升垃圾焚烧发电厂的总包工程技术的研究水平。目前,公司已成为国内市政环保工程以及垃圾焚烧发电工程等相关行业前列的大型成套设备与工程项目的投资建设、运营管理的总包商。

    订单猛增,业绩爆发可期。2015年初始,公司订单量迅速增加,获取了吉林安农、山东海阳、山东乐陵、海南儋州等4个垃圾焚烧发电BOT特许经营项目。3月2日,公司获得石家庄市生活垃圾综合处理气化发电项目,负责以BOO(建设、运营、拥有)方式投资建设石家庄市生活垃圾焚烧发电项目事宜,建设规模为日处理城市生活垃圾2000吨/日的生活垃圾焚烧发电厂,配置5台500吨/日气化焚烧炉和3套12MW汽轮发电机组,项目总投资估算9.5亿元。目前,公司在手垃圾焚烧项目(中标、合作意向、协议、筹建、在建)达21650吨/日,已处于行业领先地位,公司在2015年业绩猛增概率极大。

    盈利预测。公司成功把握经济转型带来的环保产业发展契机,剥离原有机械业务,不断加大在垃圾焚烧发电领域的投资,在手订单猛增。我们预计公司2014-16年收入分别为12.4、18.7和27.1.亿元;EPS分别为0.45、0.65和0.96元,首次给予“买入”评级。