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    公司公告和北京金州工程有限公司在北京市朝阳区生活垃圾焚烧厂焚烧中心烟气净化系统招标中中标,金额为5,998.70万元。

    评论:

    中标北京尾气项目品牌意义重大

    北京市朝阳区随着人口不断增加,日产生活垃圾已由2000年的2,000吨增加至2011年的3,800吨。现有生活垃圾除焚烧处置1,600吨/日外,仍以卫生填埋为主(处于超负荷运转),占用大量土地,异味也不好控制。此次新建的北京市朝阳生活垃圾综合处理厂焚烧中心由北京市朝阳循环经济产业园管理中心承建,规模为1,800吨/日。由于项目所处地区较为敏感,因此配套烟气净化系统以采用高端配置为原则,具体包括SNCR脱硝系统、喷雾半干法反应塔系统、袋式除尘器系统、SCR脱硝系统、活性炭喷射系统和碳酸氢钠喷射系统以及烟气防白烟系统等,总投资额近6,000万元。公司此次和金州工程共同中标位于北京的该烟气净化系统,充分显示其在该领域较强的技术竞争力,对于树立公司品牌形象以及未来订单获取将起到重要作用。预计该项目将对公司2014~2015年的尾气设备业务形成正面影响,由于与金州工程具体承担比例尚不明确,如果按50%粗略估算,有望贡献EPS约0.02元。

    在手焚烧BOT项目有望顺利推进

    公司本部垃圾焚烧BOT项目持续开拓,截至目前规模合计已达11,250吨/日(不含未披露具体信息的武汉项目),对应总投资额约38亿元(不含武汉、西藏项目)。公司目前在手订单较为充裕,此前招远、金乡、拉萨、周口、枣庄、凯里等项目公司也已成立并顺利推进,预计2014~2015年成长确定性强且业绩弹性较大。

    风险因素

    选址、环评等因素致垃圾发电项目进度慢于预期;宏观经济不景气致输送机械业务进展低于预期;钢价大幅波动等。

    维持“买入”评级

    考虑到此次中标的北京尾气净化项目公司具体承接规模有待明确且仍在我们相关业务预测范围内,我们维持公司2013~2015年0.58/1.20/1.61元的盈利预测不变,目前股价对应P/E为62/30/22倍。考虑到垃圾焚烧行业景气度较高、公司未来成长空间广阔且业绩弹性较大,结合行业平均估值水平,给予公司2014年35倍P/E,目标价42.0元,维持“买入”评级。