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    8 月26 日，荃银高科发布《2022 年半年度报告》，公司实现营业收入9.65 亿元，较上年同期增长42.46%；归属于上市公司股东的净利润3047.86 万元，较上年同期增加3994.54 万元。

    点评

    种子业务表现亮眼，上半年业绩显著增长。公司2022 年上半年归母净利润达3047.86 万元（同比+421.95%），经营活动产生的现金流量净额达1.75 亿元（同比+208.95%）。公司上半年业绩显著增长主要系公司种子销量大增，2022H1 公司种子销售收入达5.51 亿元（同比+60.65%），销量同比+67.25%；其中水稻种子收入3.92 亿元，同比+37.05%，销量同比+41.43%。

    科研实力强劲，新品种选育成果不断出新。公司注重科研创新，积极建立自身育种体系。2021 年公司研发投入8328 万元（同比+48.26%），2019-2021 年研发投入CAGR 达22.57%；2022H1 公司研发投入为2676.88万元（同比+3.96%）。公司科研实力强劲，种质资源丰富，子公司中科荃银在基因组设计育种等方面取得较快的进展。2022H1 公司新增8 个杂交水稻省审品种；公司及控股子公司新增授权的发明专利1 项，植物新品种权19 项。截至2022 年6 月30 日，公司拥有自主或合作选育的水稻品种共计385 个（同比+126 个），玉米品种81 个（同比+14 个），小麦品种15 个（同比+7 个），还选育了一批优质南瓜、甜瓜等新品种。

    粮价高位运行叠加政策利好，公司有望迎来更大成长性机遇。近期全球多地高温干旱，粮食面临减产风险，粮价有望高位运行。近期公司入选国家水稻强优势阵型企业，子公司金丰源种业入选棉花补短板阵型企业，公司有望在资源、技术等要素上获得更大支持。今年6 月转基因品种审定标准印发，转基因商业化有望加速落地，公司拥有转基因抗虫玉米研究技术，受益于控股股东先正达强劲的转基因技术优势，公司转基因实力有望进一步增厚，有望在转基因商用达成时获得市场份额提升。

    投资建议

    我们预计，2022-2024 年，公司归母净利润分别为2.35/2.98/4.00 亿元，对应EPS0.35/0.44/0.59 元，当前股价对应PE 分别为45.03/35.55 /26.46倍，维持“推荐”评级。

    风险提示

    病虫害超预期；转基因商业化进程不及预期。