事件:

    康芝药业发布2012年前三季度业绩预告：2012 年前三季度，公司实现归属母公司净利润1600万元-1900万元，较去年同期增长11.57-32.49%。我们预测2012-2013年的的EPS分别为0.15元、0.35元，对应的市盈率分别为77、31倍，市净率为1.32，估值已经具有一定的安全边际，随着公司自有产品在第三终端的推进，公司正逐步走出低谷，我们维持“买入”评级。

    点评:

    自产产品销量大幅增加，业绩反转趋势确立：2012年第三季度，公司共实现归属于母公司净利润1050-1350万元，较去年同期增长234.8%-273.31%，自公司尼美舒利颗粒修改说明书以后，公司单季度业绩首次实现了同比上升。三季度经营性净利润上升的主要原因在于自产产品的销量较前两个季度相比有较大幅度的增长，其次是本季度广告费用的投入相比前两个季度有所减少。结合中报公司经营性活动现金流今年以来逐季改善，我们认为公司业绩反转的趋势确立。