迈出重要一步，稳定原料供应。公司过去几年的增长主要靠瑞芝清的驱动，我们之前的深度报告和跟踪报告里指出，未来鞣酸蛋白酵母散和氨金黄敏颗粒将成为公司新的业绩增长点，因为借助公司现有的第三终端渠道，能很快放量，从 SFDA网站获悉，鞣酸蛋白酵母散已于今年初拿到生产批文，目前正在试生产阶段，主要用于肠炎或消化不良引起的腹泻，同类产品竞争者主要有妈咪爱和思密达，基于不同的组分，我们认为公司的新产品与这两类产品的适应症并不重合，分属于不同的细分市场，不存在直接竞争关系。由于市场容量巨大，该产品有望在几年内成为过亿品种。

    祥云药业是鞣酸蛋白酵母散的主要原料供应商，也是目前国内为数不多的能正常稳定供应该原料的生产厂家，对保障公司未来鞣酸蛋白原料的供应具有举足轻重的战略意义。我们认为，增资控股北京顺鑫祥云药业将是迈开募集资金收购的重要一步，公司有这样的内在需求，不排除利用募集资金作进一步外延式扩张的可能。

    盈利预测及投资评级。维持 2010-2012 年每股收益 1.50 元、2.05 元和 2.72 元的盈利预测，第三终端渠道是公司一大优势，我们认为，超募资金收购并购能够支撑公司更快成长，尤其是新的产品，以及新产能逐步就绪销售放量业绩有可能超预期，上调目标价至 90元，维持“买入”评级。