2010 年1-9 月,公司实现营业收入0.60 亿元,同比下降20.06%;营业利润449 万元,同比下降73.46%;归属母公司所有者净利润520 万元,同比下降67.38%;基本每股收益0.09 元。
从单季度数据来看,2010 年第三季度公司实现营业收入0.21 亿元,同比下降16.33%;营业利润82 万元,同比下降92.34%;归属母公司所有者净利润13 万元,同比下降98.61%;第三季度单季度每股收益0.002 元。
综合毛利率受成本提升影响出现下滑。2010 年1-9 月,公司综合毛利率43.52%,同比下降11.34 个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率38.58%,同比下降29.54 个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比下降6.02 个百分点。今年上半年,公司的多相流量计产品毛利率同比增加16.14 个百分点,移动测井服务及产品毛利率同比增加7.58 个百分点。这是由于营业成本的降幅明显超过营业收入降幅,导致短期内各细分产品的毛利率均有不同程度的提升,因此高毛利无法在长期内维持。从三季度数据来看,符合我们之前的判断。
延期大额合同最终交货时间以确定。目前,公司的多相计量产品大额合同主要来自国际油田工程建设公司,单笔合同金额较大,且由于多相流量计产品只是整个油田建设项目中的一小部分,合同的履约时间受整个工程最终完成进展的影响较大,公司不能完全控制。上半年Petrofac 集团向公司订购的价值558 万美元的多相流量计合同延期交货。最新进展是,业主已调整了项目计划,公司提供的多相流量计产品现场安装的时间窗口确定为2011 年6 月。公司与总包商已确定,在2011 年6 月份之前分批交货。因此,最早从今年第四季度起,该项目的收益将逐步确认。
盈利预测和投资评级:预计公司2010-2012 年的每股收益为0.15 元、0.20 元和0.23 元。按10 月27 日的最新收盘价29.30 元计算,对应的动态市盈率分别为193 倍、150倍和129 倍,估值偏高,维持“中性”评级。