拟增持6-8 亿元用于股权激励和员工持股计划。（1）公司2022 年3 月16 日公告：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份，回购总金额为2.0-4.0 亿元，回购价格不超过19.70 元/股（含），回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。（2）2021 年12 月7 日，公司发布《第一期员工持股计划（草案）》，员工持股计划按照1:1 的杠杆比例设置优先级份额和劣后级份额，合计金额约4.0 亿元用于购买股票。

    成立投资公司布局上下游，进一步推行外延扩张战略。公司2022 年3 月11 日公告：为进一步保障供应链安全，完善产业链，整合产业链上下游的优质资源，发挥协同效应，提升公司整体竞争实力和盈利能力。创世纪以自有资金出资5,000 万元人民币设立全资子公司创世纪投资（深圳）有限公司。

    2022 年机床在手订单充沛，公司四地工厂已投入使用，现有产能有望支撑约150亿元产值，短期内无新增的资本开支计划。公司21 年机床销售量约2.5 万台。

    21 年末，公司在手订单（含意向性）约7,000 台；22 年一季度中，截至22 年3月7 日，公司新增在手订单（已签合同）数量超过4,000 台。

    创世纪21 年2.5 万台出货量的国内市占率仅3%，存量市场和份额提升有望支撑公司快速成长。行业存量汰换周期已经到来，机床寿命7-10 年，寿命将至时，加工良品率也大幅下降，故存量市场的汰换是刚性的。2021-2024 年国内金属切削机床更新需求平均在80 万台左右，市场规模在千亿级以上。

    通用领域和新能源领域是公司未来收入主要增长引擎。（1）新能源汽车行业客户采购数控机床设备主要应用于电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动车床、卧加、龙门高速成长。（2）2021 年公司通用领域立式加工中心已接近10%的市占率，行业居首；2019 年、2020 年和2021 年的通用领域月均订单生产量分别为273 台、395 台和876 台，收入规模从5、10 到22 亿元，实现快速增长。

    2022 年非金融机构借款利息预计对业绩影响较小。非金融机构借款利息在2019-2021 年为1185、3240、9240 万元，对19-21 年经营业绩影响较大，随着深圳创世纪并购事项接近完成，我们预计对2022 年经营业绩影响较小。

    盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2024 年的归母净利润分别为9.29、13.13 和17.14 亿元，当前约171 亿元市值对应的PE 分别为18x/13x/10x，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济下滑风险，行业景气度下行风险。