2021Q3 归母净利润大幅增长，销售净利率环比稳定。公司公告2021 三季报，2021Q1-3 实现营业收入41.18 亿元，同比+66.24%，实现归母净利润4.10亿元，同比+180.16%；2021Q3 公司实现营业收入17.69 亿元，同比+90.28%，实现归母净利润1.65 亿元，同比+5573.27%。2021Q1-3 销售毛利率/销售净利率分别为28.96%/9.83%，同比分别+1.07pct/+2.95pct；2021Q3 销售毛利率/销售净利率分别为25.63%/9.20%，同比分别-5.46pct/+5.55pct，环比分别-6.33pct/+0.20pct。2021Q1-3 公司信用减值损失为1.51 亿元，加回后计算公司Q1-3 归母净利润为5.61 亿元，同比+218.75%。

    　　与国家制造业基金签订战略合作，有望向高端化发展。根据《关于与国家制造业转型升级基金签署<战略合作协议>的公告》，公司与国家制造业基金签订《战略合作协议》，双方充分发挥各自在资源、资金、品牌、技术的优势，就高端数控机床功能部件自主化、国产化，以及对行业的投资并购整合等领域展开战略合作。我们认为，国家制造业基金有望帮助公司向高端化发展，提高长期竞争力。

    　　盈利预测。预计公司2021/2022/2023 年实现归母净利润5.69/9.08/10.99 亿元，对应EPS 分别为0.37/0.59/0.72 元/股。对比可比公司估值，我们认为，公司作为行业龙头、竞争力强，未来有望持续直接受益行业的快速发展，业绩有望稳定增长，因此给予公司2021 年45-50 倍PE，合理价值区间为16.65-18.50 元/股，对应PS 为4.7-5.3x，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。3C 行业发展不及预期，新产品拓展不及预期，通用领域客户拓展不及预期。