事件：公司发布业绩预告，公司 2020 年归母净利润亏损 5.78-6.28 亿元，但其从事高端装备业务的子公司创世纪机械实现归母净利润 4.92-5.15 亿元，同比增长 24-40%；公司营业收入实现 33.2-35.2 亿元。同时，公司公告其精密结构件业务整合基本完成。

    　　剥离资产轻装上阵，聚焦高端装备助力长期发展。公司 2020 年业绩亏损主要系 Q4 加快精密结构件业务整合所致，其中涉及经营性亏损 2.23 亿元、资产减值损失 4.32 亿元、信用减值损失 1.58 亿元、资产处置损失 2.15 亿元。公司精密结构件业务 2020 年实现收入 3.06 亿元，占收入比例约 9%，目前公司精密结构件业务的整合与剥离工作已基本完成，后续相关资产业务不会对经营业绩产生重大影响。未来公司将轻装上阵，聚焦于盈利能力较高的高端装备业务，有望实现持续稳定发展。

    　　高端装备业务增长迅速，打造业务增长关键驱动力。公司高端装备制造业务近年来发展持续向好，2019 年实现净利润 3.68 亿元，同比增长 42.64%，2020 年继续增长 34.00%—40.00%。目前公司产品在大 3C 领域及核心用户全面渗透，国产替代加速。据公告，同时近年来公司整合内部资源持续布局通用机床市场，立式加工中心类通用机床产品出货连续第三年实现翻番，成为公司业务增长的关键驱动力。2020 年公司数控机床产品累计出货量首次突破 20,000 台，其中通用机床产品全年累计出货量突破 5,000 台，高端智能装备业务发展质量全面提升。

    　　激励计划绑定核心利益，彰显公司未来发展信心。2020 年 12 月 3 日，公司向限制性股票激励计划激励对象 125 人授予股票，授予数量 4200 万股，价格 4 元/股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的 2.94%。本次激励计划考核2020-2022 年收入目标，其中 2020 年收入不低于 28 亿、2021 年收入不低于 38 亿（或 2020-2021 年两年累计营业收入不低于 66 亿元）、2022 年营业收入不低于 51亿元（或 2020-2022 年三年累计营业收入不低于 117 亿元）。本次激励计划绑定员工核心利益，彰显公司长期发展信心。

    　　投资建议：我们预计公司 2020 年-2022 年的净利润分别为-6.06、7.62、9.75亿元，对应 EPS 分别为-0.42、0.53、0.68 元，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧，行业需求不及预期