事项：

    　　公司发布业绩预告，2020 年合并报表归属于上市公司股东的净利润范围为亏损5.78 亿-6.28 亿元，其中从事高端智能装备业务的深圳市创世纪机械有限公司及其下属企业实现归属于公司所有者的净利润4.93 亿-5.15 亿元，同比增长34%-40%。

    　　公司发布《关于精密结构件业务整合基本完成的公告》，截至2020 年12 月31 日，相关整合工作已基本实施完成。

    　　评论：

    　　剥离资产收官，结构件包袱出清。公司自2019 年启动业务整合计划，全面推动结构件业务剥离工作，至2020 年底实现剥离完成，亏损业务实现出清。资产方面，结构件业务相关资产3.29 亿，已根据审慎性原则足额计提减值；人员方面，结构件业务相关剩余员工44 人，占比较低；业务方面，结构件业务营收规模从2018 年的36 亿降至2020 年的3 亿，2021 年后将不再专门从事精密结构件业务的经营。经过整合剥离，公司已对结构件业务相关资产、人员及业务实现“出清”，预计未来不再形成业绩拖累，公司也得以集中资源做大做强高端数控机床主业。

    　　2020 年数控机床产销两旺，创世纪实现快速增长。公司全年累计出货量突破20000 台（历史新高），其中通用机床产品出货量突破5000 台。2020 年公司3C 及通用产品均实现产销两旺。3C 产品：钻攻机龙头地位稳固，受益苹果供应链内资化趋势，公司产品依靠良好的性能及性价比优势进入苹果产业链替代发那科；通用产品：连续3 年翻番，成为立式加工中心单品类销售规模最大的数控机床企业。公司于2020 年底获得国家制造业基金入股，是国家制造业基金在数控机床整机领域的首单投资，公司数控机床领域龙头地位不断获得认可。

    　　盈利能力保持高位。我们按照公司披露的扣除后营业收入减去结构件业务的中值，以及创世纪2020 年净利润计算，创世纪2020 年净利率在17%上下，保持强劲的盈利水平。回顾创世纪2020 年Q1 至Q3 单季度净利率水平，分别为15.03%、17%、18.4%，净利率水平逐季提升。我们认为随着公司整体出货量提升，规模效应下盈利能力仍有进一步提升的空间。

    　　盈利预测和投资建议：根据公司披露的业绩预告，我们下调2020 年归母净利润预测值至亏损6.03 亿元，维持2021-2022 年归母净利润预测值8.05 亿、10.20亿，对应EPS 为-0.42、0.56、0.71 元，对应PE 为-28 倍、21 倍、16 倍，维持目标价区间14.06-16.87 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：钻攻机业务下游客户开拓不及预期、通用业务市场竞争加剧。