公司发布2020 年业绩预告及精密结构件业务整合基本完成的公告，2020年公司实现收入33.2 至35.2 亿元，归母净利润-5.78 至-6.28 亿元；子公司创世纪机械实现归母净利润4.93 至5.15 亿元，同比增长34%至40%。

    核心要点：

    结构件出清有望迎利润拐点，子公司创世纪机械净利润增长超30%2020 年公司总营收33.2 至35.2 亿元，其中精密结构件业务收入持续下降至3.06 亿元，约占总营收的9%；截至2020 年底，精密结构件业务员工人数仅剩44 人，资产账面价值3.29 亿元，占公司2019 年资产总额的4.48%，未来不存在较大减值压力，人员和资产的整合与剥离已基本完成。剔除结构件后，公司营收30.1 至32.1 亿元，子公司创世纪机械作为数控机床业务载体，实现归母净利润4.93 至5.15 亿元，同比增长34%至40%，大幅增长。

    Q4 数控机床出货量环比提升，已拓展3C 领域典型客户2020 年公司数控机床产品累计出货量（含经营性租赁）首次突破2 万台，Q4 出货超6940 台，环比提升11.4%。公司是国产钻攻机厂商中的佼佼者，深耕3C 产业链多年，在下游厂商扩产及设备加速国产替代的背景下，公司抓住机遇在核心用户全面渗透，部分典型客户也首次成为重要客户，钻攻机订单充足、产销两旺。通用机床累计出货量超5000 台，其中立式加工中心类通用机床出货连续第三年实现翻番，成为公司业务增长的关键点。

    股权激励计划绑定管理层利益，进一步激活公司经营活力公司发布激励计划拟授予限制性股票4200 万股，约占计划草案公告时公司总股本的2.94%。业绩考核年度为2020 至2022 年三个会计年度，业绩考核指标为：1）2020 年营业收入不低于28 亿元；2）2021 年营业收入不低于38 亿元，或2020 至2021 年两年累计营业收入不低于66 亿元；3）2022年营业收入不低于51 亿元，或2020 至2022 年三年累计营业收入不低于117 亿元。激励对象涵盖公司董事长、董事、高管、核心技术人员等合计125人，进一步鼓励公司员工，激活公司经营活力。

    投资建议与盈利预测

    考虑到苹果供应链和加工设备的双重国产化及数控机床主业凸显，预计公司2020 至2022 年归母净利润-6.05/7.46/9.86 亿元，对应P/E 分别为-28/23/17 倍，维持公司“买入”投资评级。

    风险提示

    手机供应链厂商后续扩产不及预期；CNC 加工设备过剩；市场竞争加剧。