报告摘要：

    　　公司发布业绩预告，预计前三季度实现归母净利润为1.75亿元-1.95亿元，去年同期净亏损8,284.37 万元；其中，高端装备合并报表归母净利润3.75亿元-3.95 亿元，同比增长39.97%-47.43%。预计第三季度归母净利润3,500万元-5,500 万元，去年同期净亏损9,642.83 万元；其中，高端装备合并报表归母净利润1.70 亿元-1.90 亿元，同比增长51.18%-68.96%。我们认为精密结构件亏损及计提对三季度业绩有一定影响，装备业务亮点十足，继续坚定看好！

    　　1、亮点一：单月出货创历史新高。装数控机床产品累计出货量（含以经营性租赁实现的交付）为6,232 台，单月出货2,077 台，高于2017 年高峰的1,800 台出货，已经超过今年2,000 台/月产能的极限，充分说明公司机床的供不应求状态；2、亮点二：盈利水平大幅提升。第三季度机床销售量为4,381 台，实现净利润中位数1.8 亿元，我们反算回去对比二季度的4,765 台销量，对应1.48 亿净利润来看，线性测算净利率由17%提升至22%，机床的盈利能力显著提升，预计未来规模继续扩大之后盈利水平有望进一步提升；3、亮点三：各品类产品高速增长。3C 钻攻订单继续保持高增长，A 客户订单持续向好，同时5G类立式加工中心今年有望实现翻倍，沿着既定“3C-5G-通用”战略有序推进；4、精密结构件业务剥离持续进行。第三季度产生经营性亏损4,400 万，但亏损幅度收窄；同时计提了存货跌价准备和固定资产减值准备合计约8,000 万元，对公司第三季度整体经营成果带来较大影响，该影响将在今年内得到完全解决，明年将完全轻装上阵；5、近期市场担心A 客户新品影响，我们认为，公司在全行业低迷的情况下，能打进A 客户产业链，同时连续保持高增速，已说明公司的技术水平和行业地位，继续看好公司作为国内金属CNC 领域龙头的进口替换推进和市占率提升，龙头地位会愈加稳固。

    　　投资建议：预计公司2020-2022 年净利润为3.41 亿元、7.13 亿元和9.04亿元，PE 分别为38x、18x、14x，继续坚定看好，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能瓶颈；新接订单不及预期