投资要点

    　　事件：公司公布2016 年一季度业绩，报告期内，公司实现营业收入为8107.99万元，同比减少41.38%；归属于母公司所有者的净利润为215.23 万元，上年同期亏损706.35 万元。

    　　点评：

    　　此次营收减少，净利润增加一方面是由于公司缩减原有的亏损、毛利较低的手机分销业务，一部分是子公司赛达科技的股权投资收益。我们判断随着公司持续向CG+VR 内容的战略转型，后续的业绩将获得显著改善。

    　　公司通过收购东方梦幻100%股权，已经实现业务重心全面向CG 影视制作和VR 业务的转移。在CG 领域，东方梦幻拥有丰富的IP 储备，打造了基于IP 内容的全产品体系；在VR 领域，公司具备影视制作的自主技术优势，同时力图拓展音乐可视化、互动体验场馆等多项应用。

    　　公司进一步投资2270 美元战略入股VRC 成为其第一大股东，继续做VR内容延伸。VRC 由导演罗伯特〃斯托姆伯格、特效专家克里斯〃爱德华、制片人乔尔〃牛顿以及盖〃普利姆四位好莱坞人士联手组成， 股东史蒂芬。

    　　斯皮尔伯格大导演担任公司顾问。联合创始人罗伯特〃斯特隆伯格任首席创意官，他是连续两届奥斯卡最佳美术指导奖获得者。

    　　盈利预测及估值：短期看，公司成为A 股VR+影视动漫的优质稀缺标的，业绩快速增长；长期看，公司有望持续推进VR 内容布局。预计公司2016——2018 年EPS 为0.12 元、0.32 元、0.47 元，重申“增持”评级！

    　　风险提示：CG 影视业务发展不及预期、VR 布局推进缓慢；