事 项

    公司三季实现营业总收入 4.81 亿元,同比下降 34%,归属于上市公司股东的净利润-0.25 亿元,同比下降 212%。

    主要观点

    1. 三季度单季度持续亏损,主营业务短期难以好转,新业务持续投入。

    公司传统业务是为运营商营业厅的发展提供全方位的服务外包支撑,同时销售手机终端。我们看到公司亏损季度环比收窄,一季度亏损1400万,二季度单季度亏损600万,三季度单季度亏损500万。公司积极进行业务运作,争取全年扭亏为盈。

    2014年前三季度业绩亏损的原因为目前公司仍处于从传统的移动信息产品销售服务向o2o商业服务移动信息化产品服务方向转型的过渡时期,传统移动终端产品销售业务受运营商定制终端产品和合约机政策影响销售规模下滑较大,公司整体销售毛利额下降幅度较大;同时,公司较大范围地收缩零售阵营,关停并转很多移动合作营业厅,由此产生的补偿成本也加大了公司报告期的经营亏损。另外,公司新的业务形态和o2o商业服务移动信息化产品项目的建设投入持续,研发投入持续,已进入市场推广阶段的项目市场费用也在加大,新业务的财务收入刚刚起步,尚处于项目亏损阶段。

    我们认为公司传统业务短期难以好转的趋势将加快公司转型的决心和力度,加快项目进程,有望再造恒信移动。

    2. 业务转型态度明确,O2O商业信息服务已经耕耘许久,初步效果体现。

    公司近几年战略发展重点已逐渐从传统移动终端产品和移动信息化服务业务转向O2O商业服务移动 信息化产品和服务方向。公司从2008年就开始研究,这两年开始正式的大规模投入。公司在2013年3月份就发布过公告,明确投资6000万进行O2O项目的研发和商业模式的探索。(2013年的研发费用就高达5820万)

    公司之前陆续对外投资恒信奥特、云之朗、恒海影原、移讯传媒、易视腾、面向商业服务的数字内容服务平台的研发与应用推广等项目,也为公司转型O2O做了铺垫。

    3. 公司未来的目标:让商业更加智能。

    商业实体与在线电子商务有逐渐融合的发展趋势,线上通过营销活动推广来为实体店引流,实体店把到店客户转化成商家会员或粉丝,实体商业在线上得到有效的推广,同时线上活动使实体商业的影响力得到迅速延伸。公司积极探索新媒体时代商圈营销模式的实现途径,为大型购物中心、连锁企业、零售和服务行业提供优秀的智慧型移动互联网营销服务解决方案。公司未来将打造三个系列的产品:

    beebook 蜂窝(针对连锁企业)、Ucity 智慧商城(针对大型购物中心)以及 V 展厅。针对大型连锁企业,公司形成了一套完整的商业会员营销运营系统解决方案。通过线下实体店面的推广,将会员制营销服务有效的对消费者进行推广传播。

    会员通过手机客户端注册会员,将会员基本信息与个性信息数据上传值数据中心。数据中心会对会员的消费特征与消费习惯进行分析,及时有效准确的对消费者推荐符合会员消费能力和服务需求的商品与服务内容。商家可实时在线对会员所提出的各种问题进行一对一解答。形成了商家与会员之间的点对点服务通道,同时也增加了会员与商家之间粘合度,使消费者在长期的服务过程中对商家产生信任与依赖更好的为商家与消费者建立相互依存相互依赖的长期关系。从而由而由传统行业单纯的商品营销转向商家服务营销。

    针对大型购物中心,公司形成了一套完整智 能化商业营销与运营系统解决方案。利用多媒体信息技术,商家通过场内多媒体设施来表达展示商家诉求。通过线下实体商业手段推广,使消费者获取并安装手机智能终端。利用手机终端在场内与媒体设备进行有效互动,不仅起到吸引人流的作用,同时也将商家诉求通过互动形式更好的传达给消费者,最终建立商家与消费者之间的关联关系。数据信息中心会在商家与消费者建立的关系基础之上即时获取用户信息、位置信息与个性化需求。根据消费者个人属性与特征进行计算,最终得出消费者个人信息特征数据。根据这些数据即时、有效的推荐符合消费者个人需求的商圈信息与商圈服务信息,形成个人专属商圈信息与服务信息。当消费者进入商业实体中时,会根据与商家建立的关系,商家自动感知消费者的到来,并会根据数据中心提供的消费者个人信息主动且有针对性的对其进行商业服务。拉近商业实体与消费者之间的距离,充分做到“消费者不认识商家,但商家认识消费者;消费者不知道要什么,但商家知道消费者想要什么”的服务理念,使消费者获得精准、有效、贴身周到的商家信息与服务。

    综上所述,我们看好公司积极转型的方向,未来行业空间巨大。公司过去几年提前布局耕耘,有望迎来收获季节。我们预测 2014、2015、2016eps 分别为:0.04、0.21、0.58。给予推荐评级

    风险提示

    1. 业绩持续亏损。

    2. 新业务开展低于预期。