公司的主营业务为晶硅片切割刃料，在下游光伏产业高速增长的带动下，公司将面临广阔的市场空间。作为行业内市场占有率最高的企业，公司有望继续保持领先地位。募投项目及时解决了公司产能不足的问题。我们预测公司2010-2011 年的每股收益分别为1.22 元和1.95 元。目标价58.50 元，首次覆盖给予买入评级。

    支撑评级的要点

    晶硅片切割刃料行业龙头企业。公司是一家专业从事太阳能晶硅片、半导体线切割刃料生产销售的企业，其中太阳能切割刃料产品占有率一直位居国内首位，2008 年市场占有率为27.3%。

    晶硅片切割刃料制造业市场空间大。得益于下游光伏行业的快速发展，切割刃料的行业需求快速增长。我们预计今明两年行业的增长将分别达到58%和23%，行业供给严重不足。

    切割刃料业务近两年将快速增长。公司多年来积累了丰富的技术和市场优势，再加上上市后形成的资金和产能优势，我们认为公司的市场领先地位有望保持。我们预计公司太阳能晶硅电池片切割专用刃料2010、2011 年的销售量分别是37,377 吨和48,590 吨。

    废砂浆回收业务前景广阔。我们预计公司废砂浆回收2010、2011 年的销售量分别是15,642 吨和39,104 吨，今明两年销售收入将实现大幅增长。

    评级面临的主要风险

    主要原材料价格波动和供应紧张的风险。

    估值

    我们对公司2010、2011 年的业绩预测为1.22 和1.95 元，我们给予公司 目标价58.50 元，对应于2011 年30 倍的市盈率，首次覆盖给予买入评级。