业绩简评

    数码视讯发布2014年三季报，前三季度收入1.57亿，同比增长34.68%；归属净利润7561万元，同比增长30.49%。

    经营分析

    业务进一步多元，B2C属性进一步增强：前三季度公司在影视、DVB+OTT等领域取得了突破性进展，互联网金融业务新开辟P2P领域，超光网招标也囊括了90%以上的项目，业务进一步多元化，尤其是影视剧和DVB+OTT业务的突破性进展，标志着公司在原有强烈的B2B属性之外，B2C的特点在进一步的增强。

    《京城81号》标志着公司影视剧业务走向成熟：公司投拍的《京城81号》、《闺蜜》等在三季度上映取得了很高的票房收入，《京城81号》连续成为票房冠军，标志着公司影视剧业务在运营有年后。成为公司一项成熟的主营业务。我们预计公司影视剧业务将进一步发力，自制电视剧、电影将成为四季度和明年重要的业绩驱动因素。

    军工业务有所进展：公司音视频指挥系统等产品在军方订单快速增长，尽管基数较低，但增速较快，未来有望成为公司业绩重要的驱动因素。

    盈利调整

    我们维持公司2014~2016年的盈利预测，预计公司收入分别为5.81亿、7.70亿、10.45亿，同比分别增长50.2%、32.7%和35.6%。预计公司归属净利润分别为2.04亿、2.67亿和3.54亿，同比分别增长35.1%、34.6%和33.8%。；摊薄EPS分别为0.349元、0.458元和0.606元。

    投资建议

    目前股价对应摊薄后2015年29.93倍。在当前估值下，我们认为公司2015年业绩存在多方面超预期因素，首先是2015年互联网业务有望在银行卡全面更换IC卡的驱动下取得迅猛增长；其次是公司目前多部投拍影视剧有望在圣诞、新年档期上映；再此，广电总局直播星CA业务有望在国家安全诉求下转单到国内供应商；最后，公司账面现金储备雄厚，有望进一步在外延式扩张方面取得进展。因此，我们认为公司当前股价在中期内具有显著的布局价值，给予“买入”评级，目标价16.03元。

    风险提示

    系统性估值风险、广电运营商支付风险