投资要点：

    三季报符合预期，在影视业务仅小部分确认的背景下仍取得30%以上增速。2014

    前三季度实现营业收入3.85 亿元，同比增长35%，归属上市公司普通股股东净利润1.67亿元，同比增长30%（营业利润同比增速达38%），对应EPS 0.24 元，符合预期。从分项数据来看，综合毛利率仍高达74%，意味着传统前端设备与CA卡毛利率仍保持稳定，抵消了投资者对高毛利率的担忧，另外销售费用率与管理费用率也继续保持持续下降趋势。值得说明的是，前三季度公司的影视投资业务（如京城81号、闺蜜等）仅小部分获得确认，因此预计四季度增速将大幅提高。

    金融支付、军工信息化、超光网等新业务均多点开花。公司的金融支付平台“丰付”日交易流水已超过2000万，且其P2P资金托管产品也已接入100多家P2P平台。在军工领域，公司虽是新军，但基于在影音传输与控制、安全等领域的深厚技术积淀，自去年以来已翻倍的增速在发展。另外，超光网业务已覆盖24个省份，中标率高达90%，我们预计全年能实现1.4亿营收。

    现金充裕，隐含的外延扩张可加速公司从设备商向融合应用平台的转型。公司DVB+OTT业务将陆续在甘肃、湖南等省份落地，平台化转型逐渐见到成效。同时，公司账上拥有14亿净现金，在过去一年战略转型的架构构建完毕后，预计外延式发展在未来一两年内也将加速。

    维持 “买入”评级。 我们维持盈利预测，在不考虑外延扩张的情况下，预计公司2014-2016年EPS为0.35/0.47/0.56元，对应PE分别为39/29/24。我们看好公司从广电设备商向融合应用平台商的转型，维持“买入”评级。