数码视讯前三季度实现收入3.84亿元，同比增长35%；净利润1.66亿元，同比增长30%，实现EPS 0.24元，业绩符合预期。公司传统广电业务受益于系列政策，信息安全、金融等业务迅速发展，整体趋势向上。预计14-16年EPS为0.37/0.54/0.76元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价18.9元。

    业绩保持快速增长，单季度收入利润继续环比提升。第三季度，公司实现收入、利润分别为1.57亿元、7561万元，同比分别增长31%、27%，且环比继续提升。考虑到4季度是公司的业绩高点，我们认为这一趋势仍将延续，全年业绩高增长确定性强。值得注意的是，公司存货达到了历史高点2.1亿元，较去年同期增长53%，显示公司订单情况好于收入业绩情况，后续收入确认将确保明年业绩增长的持续性。

    金融业务进入快速发展期。公司已将丰付平台打造成P2P 管理安全平台，在第三季度期间已经与100 多家P2P 平台开展合作，目前日流水超过2000万元，未来将受益于P2P行业的高速增长。金融支付方面，通过收购福州兆科迅速切入金融IC卡市场，明年起银行将开始全部换成IC卡，这块业务有望迎来快速增长。

    军品业务已初具规模，将成公司新的增长点。在国家大安全战略背景下，公司军品业务迎来发展机遇。目前公司军用的视音频指挥控制系统已经初步成熟并实现规模销售，今年收入有望翻倍增长。并且我们预计未来3年高增长将延续，成为公司新的增长点。

    传统业务、超光网改造及OTT运营受益于广电的系列政策。公司今年超光网及OTT业务发展略低于预期，OTT用户推广仍处于初期，用户规模还较小。但我们认为在OTT管制政策逐步规范下，有线电视将加快网络的改造和OTT运营使得数字电视网重新获得发展的机会，公司的传统广电业务将全面受益。

    维持“强烈推荐-A”评级。数码视讯业绩快速增长，且公司传统广电业务受益于系列政策，信息安全、金融等业务迅速发展，整体趋势向上。预计14-16年EPS为0.37/0.54/0.76元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价18.9元。

    风险提示：OTT业务发展不达预期、超光网发展不达预期、传统业务下滑。