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    公司发布2014年半年报

    公司2014年上半年营收2.27亿元，同比增长37.46%，归母净利润0.91亿元，同比增长33.21%，归母扣非净利润0.79亿元，同比增长44%，符合预期。

    费用率方面，销售费用率22.35%，同比减少2.85个百分点。管理费用率33.7%，同比减少3.9个百分点。公司持有现金及等价物14.38亿元，财务费用-15.37%。

    简评

    传统业务平稳发展，半年营收增长24.41%

    CA系统和数字前端业务作为公司的传统优势业务，毛利率分别高达86.72%和79.01%，仍然是公司主要收入来源。

    正如我们在2013年报点评中指出的，公司传统业务在较长时间内保持20%-30%的营收增速，虽然发达地区数字化整转基本结束，但广大落后地区的电视数字化需求还很旺盛，公司传统业务仍有发展空间。

    政策红利，双向网改需求端启动，半年收入超过去年全年

    公司上半年双向网改营业收入2400万，超过去年全年的1800万，双向网改在去年拉开大幕后，今年需求端已真正启动，面对500-800亿的巨大市场，公司发展潜力巨大，我们认为全年收入至少6000万，贡献1500-2000万毛利润。

    广电总局144号文要求全国有线必须加快下一代广播电视网建设，特别要求必须加快网络升级改造和NGB建设，自9月1日起分别在数字业务前端系统、视频点播系统、CA接受系统、双向网改造和宽带网络等四方面加快推进。我们认为前三方面各地已逐步落实到位，144号文重点应在双向网改造和宽带网络方面，这意味着双向网改市场或将真正启动！

    延续我们之前的判断：“OTT与移动互联网大潮倒逼有线电视企业有所作为，今年是关键时点”，广电总局近期连发通知推进有线电视工作正是印证。