事 项

    公司公告使用自有资金5270万元收购北京市博汇科技股份有限公司31%的股权。交易完成后,公司合计持有博汇科技 51%的股权,博汇科技将成为数码视讯的控股子公司。

    主要观点

    1. 外延式布局广电运营支撑,业务协同效应助力OTT运营

    本次收购完成后数码视讯将形成包括全网视频监测监控、内容管理与分析、网络安全运维及信息发布等环节在内的全网运营管理系统及服务。公司已经在2010年投资3000万元取得博汇科技20%的股权,本次将实现控股,目前公司正处于OTT业务启航的关键时刻,我们认为公司布局OTT运营管理系统,将会在后续业务推广中实现较好的业务保障与用户体验,产生业务协同效应,增加产品的竞争力。同时从博汇科技业绩情况来看,2012、2013年净利分别为1669万元、1792万元,将有助于增厚上市公司业绩。

    2. OTT借助广电渠道形成先发优势,抢占家庭娱乐入口

    公司今年以来分别同华数、湖南、广西、新疆签署了OTT推广合作协议,随着公司省级案例的逐步累积,将形成更广泛的聚合优势与示范效应,为下一步在更大范围内合作及相关的业务拓展开创了有利条件。公司将继续在大数据应用、金融支付、电子商务、体感技术及游戏、云游戏、云业务等OTT增值业务运营上开拓更多的应用,抢占未来家庭娱乐入口,公司在广电渠道优势明显,我们预计今年公司OTT盒子推广可达百万。

    3. 网络改造是广电运营商OTT业务的基础,超光网有望实现快速拓展 广电运营商要顺利进行OTT运营,双向网络的改造势在必行, 在需求驱动下改造进程将进一步加快,2014年将是公司超光网发展的重要一年,我们对超光网市场保持一个乐观的态度,未来有望给公司带来较大的业绩弹性,预期公司超光网2014年的市场规模会达到1.5亿左右。

    综上所述,我们预计公司2014和2015年的EPS分别为0.37、0.45,对应估值30、25倍,维持强烈推荐评级。

    风险提示:

    CA卡收入的下降;超光网低于预期;