摘要:

    2013年上半年EPS为0.2元。公司2013年上半年营业收入和净利润分别为1.65亿元和0.68亿元,分别同比下滑17.96%和26.03%。主要是由于行业整合背景下采购权提升,导致公司今年大订单有所增加,项目执行周期随之拉长,收入确认周期也相应拉长。

    新增订单实现较大增长。2013年上半年公司新增订单同比增长30%。传统业务方面,公司竞争优势突出,随着行业集中度提升,市场地位持续加强。新业务方面,公司逐渐步入收获期,超光网实现约2000万订单,大金融板块移动支付产品获得超2000万订单,业务结构进一步呈现多元化。

    下半年继续关注超光网订单。公司作为超光网领军企业,积极推动广电双向网改发展,在浙江、江苏、广东等地区深入布局,上半年与浙江华数集团以及杭州华数签订超光网合作协议,并且入围南京超光网项目,我们判断下半年公司超光网订单环比有望实现显著增长。

    全产业链布局,长期发展可期。影视剧方面,公司去年投资4000万元拍摄的4部电视剧,将在2013 年下半年陆续开播或上映,我们预计将产生1000万左右的投资收益;游戏方面,公司目前拥有体感技术储备,将主要应用于体感游戏,有望于2014年实现产品化;电视支付方面,公司是目前仅有的两家拥有全国范围数字电视支付资质的公司之一,其“丰付”第三方支付平台于2013年6月正式合作接入未来电视有限公司(ICNTV),将极大地受益于电视支付领域的发展。

    风险因素:超光网推广进度低于预期的风险;订单周期延长的风险。

    维持“买入”评级。公司传统业务稳健发展,新业务逐渐步入收获期,目前在手订单情况良好,订单周期延长导致短期业绩不达预期,但不影响长期发展,我们维持2013-2015年EPS预测为1.03/1.30/1.61元,维持“买入”评级。