盈利预测与估值

    我们预计 2012-2014 年收入为6.35 亿、10.75 亿和16.48亿，归属于母公司净利润为 2.69 亿、3.84 亿和5.02亿，未来三年复合增长率为 35%，EPS 为0.8 元、1.14元、1.49 元，我们给予公司2012年 26 倍市盈率，对应目标价为20.84 元，给与公司“买入”评级。

    风险提示

    传统业务增速放缓；广电运营商受电信运营商冲击整体行业景气度下滑；以华为为代表的电信设备巨头进军广电市场，造成行业竞争加剧，毛利率下降。