投资要点

    投资事件：公司公布2020 年一季报预告：预计实现收入增速5%-7%；归母净利润1,727.81 万元-2,591.72 万元，同比下降40%-10%。

    一季度业务稳步推进，收入实现正增长。2020 年一季度公司经营整体保持稳定，收入同比增长5%-7%，业务稳步推进，收入实现正增长。利润端，预计归母净利润同比下滑40%-10%，中位值为下滑25%。利润规模同比显著下滑主要受股权激励费用影响，报告期内公司股权激励费用约473 万元，而去年同期为0 元，若将股权激励费用简单加回，2020 年Q1 净利润约为2,200.81 万元至3,064.72 万元，同比增长约-23.57%至6.43%，中位值为-8.57%。收入和利润数据均表明2020 年一季度公司业务稳步推进。

    智慧医疗业务需求旺盛，3 月份开始快速恢复性增长。公司是医疗IT 行业优质企业，新冠疫情给行业带来良好发展机遇，利好公司业务发展。公司推出的基于临床数据的智能开放平台、物联网共性开放平台、人工智能平台等三大平台的市场拓展良好，相关产品市场份额不同提升，并且公司积极拓展医共体市场，开拓新的市场领域。从订单上看，公司智慧医疗业务订单从3 月份开始已经实现恢复性增长，新冠疫情防控高峰期过后，业务需求开始回暖。2020 年医疗IT 行业处于高景气期，市场需求旺盛，公司智慧医疗业务在全年有望实现高速增长。

    可转债已获批复证监会受理，公司将加速产品研发创新和营销渠道建设。公司拟发行可转债，发行总额不超过8.17 亿元。募投项目包括互联网+人工智能医疗创新运营服务项目、营销体系扩建项目、基于人工智能和微服务云架构新一代智慧医疗应用研发项目和补充流动资金，分别投入3.39 亿元、1.31 亿元、1.7 亿元和1.77 亿元。此次可转债大部分募投资金用于新产品研发以及营销体系建设，募投项目落地将丰富公司产品体系，增强公司市场营销服务能力，驱动公司长期可持续发展。

    投资建议：预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.25/0.35/0.51 元，对应PE 约为49.24/34.90/24.06 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：业务发展不及预期