评论

    云计算模式下，可信计算前景广阔：1、可信计算是指从计算机的芯片、硬件结构和操作系统的设计上通过加密和认证等技术手段来保证整个计算系统的可信赖性和完整性。2、通过可信计算，用户可以实现：私人数据的加密、与存储硬件的绑定；硬件设备的身份标识，若结合用户自身的身份认证，整个硬件设备操作过程将呈现可信赖性；

    可信计算可以对整个或部分设备进行完整性、可信性度量，以证明设备是否被篡改，是否被植入病毒木马等。3、我们认为未来几年云计算的应用和架构将逐渐普及，云计算模式下访问终端的可信赖性和安全性非常重要。如果没有终端安全的保证，云存储信息的盗用、篡改，用户身份的欺骗将频繁发生，云计算就不可能大范围地被用户接受。可以说，没有安全，就没有云计算。安全消费是用户在语音消费、带宽消费之后迈向云计算消费的必经之路。

    我们认为未来可信计算芯片成为云计算终端的标配是大概率事件，市场前景广阔。

    和微软合作可信计算有助于加快国内的推广进程：1、目前海外的PC 可信计算标准芯片为TPM，Intel、AMD、微软、IBM、HP、Sony、SUN 为其主要成员，TPM 几乎成为海外笔记本电脑的标准配置之一。2、国内自主牵头设计的TCM 芯片推广上遇到一些难题，主要原因是海外大型IT 厂商的支持力度不够以及国内的可信计算需求尚未爆发。3、中国在安全芯片的问题上始终存在一个矛盾：如果完全遵循国际标准，那么从技术主体的安全可控性以及与国家利益的一致性来说，是不安全的；如果完全自己定制标准，又有可能在例如消费电子等充分竞争、充分全球化的领域遇到产业链支持的难题。国民技术和微软的合作，有助于折中的解决这个问题：一方面，国民技术、微软以及中国政府可以制定新的可信计算标准，对海外产业联盟起到的一定的制约，该标准的知识产权处于可控状态；

    另一方面，微软在操作系统和终端上拥有巨大的影响力，其能够有效的推动产业链的发展。4、下游云计算市场即将爆发，结合第3 点，我们认为国内未来国内可信计算的发展进程有望加速。

    再次验证国民技术是国内安全芯片的领军者：国民技术是国内可信计算TCM 芯片标准的主要制定者，同时拥有国内Usbkey 的最大市场份额，自主设计2.4G 移动支付方案，是国内安全芯片的领军者。微软在可信计算上与国民技术合作，看重的是中国市场，实际上选择的是与中国合作，这也说明了国民技术也是微软最认可的中国安全芯片领军者。

    对公司的战略意义大于短期意义：国内可信计算目前仍处于爆发前夕的培育阶段，公司与微软的合作具体细节仍未确定，合作对当期业绩没有影响。从目前时点来说，该战略合作意向的签订，对国民技术战略意义大于短期意义。

    我们看好公司在可信计算中长期的前景，如果合作、研发、推广顺利，该项业务的前景有可能超过2.4G 移动支付。

    投资建议

    维持对公司 2011-2013 年EPS 0.36 元、0.78 元和1.25 元的盈利预测。维持对公司的“买入”评级。