投资要点:

    投资美国Meta,布局可穿戴AR 智能设备。GQY 视讯以1000 万美元购买标的公司所增发B 轮优先股中的17.86 万股,增资完成后,GQY 将持有标的公司17.86 万股优先股,占标的公司完全稀释基础上3.62%股权。通过本次投资 Meta 公司,公司将参与到世界领先的增强现实产品的研发、应用、生产和制造的过程中,为GQY 在增强现实生态圈中占据制高点提供有利条件。

    GQY 与Meta 珠联璧合,AR 技术与大屏幕综合显示技术融合,进一步增强显示应用优势。美国Meta 的AR 技术与GQY 的大屏幕综合显示技术的融合,将可以形成具有鲜明特色的显示应用,优势凸显。一方面,这将为GQY 视讯原有大屏幕显示产品增加技术特色,另一方面还可以为GQY 布局全新的应用市场和领域提供支持。此外,双方还将在中国市场开展形式丰富的合作,这符合GQY 的做强专业视讯产业的企业战略,对打造GQY 专业视讯产业将是珠联璧合,是一个双赢的产业投资合作,更进一步夯实公司在做强专业视讯产业上的战略部署,符合公司长远发展规划。

    联手美国Jibo,机器人软件平台搭载人工智能,双方将实现优势互补。GQY视讯以140 万美元收购所增发A-1 轮优先股中的317.03 万股,增资完成后,GQY 将持有标的公司317.03 万股优先股,占标的公司完全稀释基础上1.1%的股权。GQY 在机器人领域,在智能机器人驱动结构、低压伺服驱动器、惯性传感器技术、多轴机器人的运动规划及其控制、机器人的导航和定位等机器人产业的核心技术,和强大的市场营销策划团队。Jibo 在机器人的人工智能和软件平台方面形成的全球领先优势,与GQY 机器人硬件和中国市场的营销策划方面的优势相结合,双方强强联合,将进一步提升核心竞争力。

    盈利预测。公司在专业视讯主业的基础上涉足智能应用领域,未来发展战略规划清晰,智能机器人与AR 业务布局稳步发展,且外延预期强烈。此外,2016 年1 月6 日公司董事长郭启寅先生承诺,以2014 年为基准,公司2016年归属于母公司股东的净利润增长率将不低于53.34%,即公司2016 年度将实现归属于上市公司股东净利润不低于3000 万元。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.08 元、0.14 元、0.24 元,考虑同为智能机器人概念的 *ST中发、海源机械、光力科技和AR 概念的华力创通等同行业公司2017 年PE为40-240 倍,我们给予公司2017 年130 倍PE,对应目标价18.20 元。同时参考我们预测公司未来三年的复合增长率为188%,得出PEG 为1.2,印证所给目标价较为合理,给予买入评级。

    风险提示。主营业务盈利下降风险;智能机器人、AR 业务发展不及预期风险。