业绩进入上升通道，符合市场预期

    　　2016 年Q1 公司实现营业收入5339.8 万，同比增长38%，归母净利润-48.5 万，同比增长69%，扣非归母净利润-48.6 万，同比增长69%。一季度业绩同比提升的主要原因为专业视讯产品订单数量增加，报告期内大屏销售同比提升。与此同时，公司加码智能业务布局，推进机器人与AR 应用转型升级。

    　　机器人技术储备雄厚，加快机器人产业布局，公司积累了十几年机器人关键技术，在新型机器人并联装备研制上有较大突破，移动机器人核心组件的开发已于15 年完成。报告期内，车载自平衡救护平台的产品化进程顺利推进，近期进入测试调整阶段，首版计划于年内实现小批量试销。公司于2015 年7 月签订的“防恐机器人”智能单警和移动警务平台产品共1000 台整（合同总额为 6500 万）正在落实中，预计2016 年增厚收入。在机器人产业化布局中，公司牵手斯坦福大学机器人科研团队合作开发特种机器人、参股美国Jibo 公司，切入世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造过程，未来公司将继续推进海内外先进机器人技术整合，提高核心竞争力。

    　　投资美国Meta 公司介入增强现实，参与AR 生态建设2016 年1 月，公司以超募资金及自有资金约6600 万人民币收购美国公司MetaCompany（Meta 公司）拟增发的B 轮优先股中的178633 股股份，占其完全稀释基础上3.617%的股权，以此介入增强现实产业。未来公司将持续参与增强现实产业生态建设，以对外投资并购的方式在关键硬件、算法技术、内容平台及IP 孵化、行业应用推广等AR 全产业环节不断布局，打造具有国际竞争力的AR产业链及应用生态。

    　　风险提示

    　　海外高端技术投资风险、技术和产品研发的风险、产品推广销售不达预期。

    　　长期战略规划清晰，首次给予“买入”评级

    　　公司立足专业视讯转型智能应用的战略规划清晰，机器人与AR 业务布局稳步推进，且外延预期强烈。我们预计公司16-18 年净利润分别为3046/5453/8836万，EPS 分别为0.14/0.26/0.42 元，当前股价对应PE 分别为140/78/48X，首次给予“买入”评级。