事项：

    　　公司公告：2017年8月25日公司公布2017年中报，报告期内公司实现营业收入3.34亿元，同比增长29.64%；实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，同比增长36.51%。对此我们点评如下：

    　　评论：

    　　收入与盈利保持快速增长，盈利表现符合预期。公司在2017年上半年实现营收3.34亿，同比增长29.64%；同期实现归母净利0.63亿元，同比增长36.51%。经过一定业务调整，公司营收实现快速增长，盈利表现符合预期。

    　　智慧城市业务继续发力，多种模式推进多网融合建设。报告期内，公司秉承“网格化+”的模式，在安徽、湖南与黑龙江多省县积极推进智慧城市建设，同期“智信”运营模式也开启发力，在新模式下共实现相关智慧城市管理业务收入3.23亿元，同比增长30.39%，且毛利基本维持稳定。随着智能执法在全国的加速推广，公司智慧城市业务在中期看有望迎来25%左右的成长预期。

    　　地下管网业务发挥雄安区域优势，业务增长预期值得期待。公司控股子公司金迪是保定本地公司，累计已完成排水管网检测总长度近300万米。2017年7月，金迪中标福州市相关项目，金额近0.24亿元。截至目前，公司已经承担了北京大兴、顺义区、河北省安国市、河北廊坊市、河北省曹妃甸市、河北省邢台市、河北省乐亭县、河北省沧州市和天津市塘沽区多地的排水与管线普查、建设相关项目，公司在京津冀的区域竞争优势明确，未来在雄安新区的业务承接能力值得期待。

    　　募资到位，新资金给予成长新动力。2017年上半年，公司成功完成5.38亿的再融资项目。募集资金主要用于新一代“网络化”智慧城市项目发展。

    　　考虑到公司在2014-16年不断上升的资产负债率（18%-39%），和招标项目一般2年以上的资金周转周期，新资金到位有利于公司的成长延续可能。

    　　风险因素：智慧城市竞争加剧，数字管网、智能停车不达预期的风险；专业人才流失风险；并购整合风险。

    　　盈利预测、估值及投资评级。我们看好公司中期的稳定增长，维持公司2017-19年EPS 预测为0.46/0.61/0.74元，对应2017-2019年PE 为43/32/27 倍，维持“增持”评级。