业绩超出市场预期。公司预告前三季度实现营业收入16,320万元–16,605万元,同比增长72%-75%;归属于上市公司股东的净利润5,681万元–6,222万元,同比增长110%-130%,超市场预期。

    全球领先的视音频通信技术在移动互联网时代将大展宏图。公司自主研发的全球领先的视音频通信技术,具有占带宽小、多网络运行、多功能兼容的独特优势。相比传统视频通信产品,它可以节约50%左右的带宽,还可以在3G、Wifi等各种网络环境下运行。该技术特点完美迎合移动互联网时代的需求,在宽带中国战略的大背景下大有用武之地,未来有望在教育、金融、家庭娱乐、部队等行业中大显身手。

    视频会议产品将显著受益于“棱镜门”事件引发的国产替代进程。此前,毫无疑问,宝利通等国外厂商的视频会议产品几乎占据了中国所有的重要行业:政府、电信、金融,等等。“棱镜门”事件爆发后,很多行业用户,如银行、电信,已经开始加大对国产品牌视频会议产品的采购力度。公司凭借其技术领先优势和众多成功案例,将显著受益于视频会议系统的国产化进程。过去几年复合增速在20%-30%的视频会议系统业务,将有望进入加速增长期。

    投资建议:公司在企业级市场深入耕耘多年,棱镜门事件有望助推其业务拓展加速。此外,公司的技术和产品未来进入家庭、个人用户市场后,应用空间巨大。我们预计2013-2014年的EPS分别为0.73、1.00元,维持“买入-A”投资评级,上调目标价至40元。

    风险提示:经营和财务状况受大客户影响波动的风险,项目回款风险。