事件描述

    　　公司发布2026 年一季报，公司实现营业收入45.26 亿元，同比提升137.19%，环比提升52.12%，实现归母净利润2.77 亿元，同比提升150.25%，环比提升113.72%，实现扣非净利润2.14 亿元，同比提升221.45%，环比提升89.03%。

    　　事件评论

    　　单看2026Q1，预计公司三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂三大产品业务发展势头强劲，整体盈利水平稳中向上。主业方面，海外客户战略客户履约顺利，芬兰基地一期项目年产6 万吨高镍多元材料产能已于2025 年上半年正式开工建设，预计2026 年下半年部分产线建成投产。铁锂方面，出货预计保持稳定，考虑涨价落地和库存收益下公司盈利大幅改善。

    　　其中，三代半产品已稳定量产供货，四代半产品出货量不断提升，深度绑定国内外电池客户，月出货量近万吨，盈利持续向好。钴酸锂方面，4.50V、4.53V 产品进入头部客户供应链并持续批量出货，4.55V 产品已实现量产。其他财务方面，公司研发费用2.58 亿元，同比+126.13%；财务费用0.52 亿元，同比+344.87%。信用减值损失0.1 亿元，其他收益0.71 亿元。

    　　展望2026 年，当升科技在正极主业上体现相较于行业明显的阿尔法，产能端，芬兰基地产线投产后，目标有望实现盈利；攀枝花新产能预投产后有望进一步提升盈利能力。2026年预计三元材料依托国际客户放量，铁锂和钴酸锂业务实现量利扩大。固态电池为公司进一步打开空间，2026 年固态正极材料和氯碘复合硫化物固态电解质已实现稳定制备，具备规模化供应能力，相关电解质产品已在头部客户进入批量验证阶段；钠电正极已批量应用于下游储能、启停、小动力等项目。预计公司2026 年实现归母净利润11 亿元，继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、新能源车、储能终端需求不及预期；

    　　2、产业链竞争加剧。