事件描述

    　　5.66 亿元，同比增长0.03%，环比增长14.37%，实现扣非净利润5.72 亿元，同比下降15.06%，环比下降10.57%。

    　　事件评论

    　　单三季度来看，公司实现出货1.9 万吨左右，环比增长20%，源于终端电池厂需求增长；盈利方面，1）单吨毛利：Q3 推算在4.24 万元/吨，环比下降0.16 万元/吨；2）单吨费用：剔除汇兑影响，Q3 推算在0.75 万元/吨，环比下降0.1 万元/吨，受销售、研发费用下降（材料成本支出受原料价格下降而下降）影响；3）单吨盈利：Q3 推算单吨扣非净利润在在2.9 万元/吨，环比有所下降，预计受经营性汇兑损失以及毛利端下降影响。

    　　展望Q4，随着国内外终端需求恢复，2023Q4 整体正极材料出货有望环比Q3 增长20+%，产能方面，海外芬兰基地计划建成20 万吨三元+30 万吨锰铁锂产能，一期6 万吨高镍产能稳步推进中；国内四川攀枝花一期4 万吨锰铁锂产能有望年底投产，海门四期以及金坛二期建设完成，产能稳步爬坡中。新技术方面，公司正极材料产品涵盖三元，（锰）铁锂，钴酸锂，富锂锰基等，其中中镍高压三元国际客户测试中，9 系超高镍导入多家客户圆柱电池项目，锰铁锂产品国内外客户均在送样，攀枝花4 万吨产能预计年末投产，有望达月千吨级出货，固态电池与国内头部厂商密切合作，钠电正极材料累计出货超百吨。

    　　2023 年来看，公司有望实现归属净利润21-22 亿元，继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、市场竞争加剧风险；

    　　2、动力电池行业需求不及预期风险。