公司发布2022 年半年度业绩预告,预计实现盈利9.0-10.0 亿元,同比增长101%-124%;公司此前发布员工持股方案,彰显发展信心;维持增持评级。

    支撑评级的要点

    预告2022H1 盈利同比增长101%-124%,超市场预期:公司发布2022 年半年度业绩预告,预计实现盈利9.0-10.0 亿元,同比增长101.33%-123.70%,实现扣非盈利9.0-10.0 亿元,同比增长208.97%-243.29%。按照预告区间测算,预计公司2022Q2 实现盈利5.13-6.13 亿元,同比增长72.15%-105.70%,环比增长32.56%-58.40%;实现扣非净利润5.49-6.49 亿元,同比增长211.93%-268.75%,环比增长56.41%-84.90%。公司业绩预告超出市场预期。

    出货量大幅增长,高镍占比逐步提升:公司锂电正极材料新一代产品快速形成规模化应用,正极材料产品销量同比大幅增长。我们预计公司上半年实现正极材料出货量约3.4 万吨,同比增长80%以上,其中2022Q2销量1.7-1.8 万吨,环比增长约10%左右。按照预告业绩测算,上半年公司正极材料单吨净利有望达到2.5 万元,其中2022Q2 单吨净利达到3 万元,环比增长约30%。公司二季度高镍材料占比进一步提升,产品销量结构逐步改善,直接带动单吨净利的大幅提升。

    推出股权增持计划,彰显公司发展信心:公司此前推出管理层与核心骨干股权增持计划,参与总人数不超过400 人,资金总额不超过8,000 万元,存续期为36 个月。其中,公司董事、高级管理人员共7 人合计认购不超过1,250 万元。此举进一步彰显公司对于未来发展的信心。

    估值

    结合公司公告与行业情况,我们将公司2022-2024 年预测每股收益调整至4.46/5.90/7.03 元(原预测2022-2023 摊薄每股收益为3.16/4.37/5.54 元),对应市盈率23.5/17.8/14.9 倍;维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    产业链需求不达预期;原材料价格出现不利波动;疫情影响超预期;新能源汽车产业政策不达预期;新能源汽车产品力不达预期。