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    公司发布2022 年一季度业绩报告。公司实现营业收入38.4 亿元，同比增长204%，实现归母净利润和扣非归母净利润3.87 和3.51 亿元，同比分别增长159%和206%。

    简评

    业绩超预期，客户+产品结构优化推动量利行稳致远产能及销量：目前在建三元正极产能7 万吨，同时布局铁锂一体化产能30 万吨；预计2022 年底正极产能超过10 万吨，预计2022 年一季度销量环比2021 年四季度继续增长，2022 年全年销量增速有望超80%；盈利能力：2022 年一季度毛利率17.4%，环比2021 年四季度提升1 pct，盈利能力领先行业，2022 有望通过产品结构优化保持利润中枢稳定；其他盈利：中科电气股票收益等0.24 亿元，比克坏账转回0.1 亿元；客户优势：客户布局领先行业，与SK、LG、AESC 等在内的海外厂商深度合作，同时加深与国内客户合作。公司覆盖全球头部客户赋能盈利稳定性，海外产业链产品享超额盈利；

    公司历史上依托产品力及客户结构优势，始终表现出优于行业的量利韧性和增速，22 年公司再度发力，高镍占比有望继续提升，盈利能力持续优化；海内外等大客户开始放量，常州产能保障下22 年出货有望同比高增，公司兼具全球供应链，客户和盈利优势有望推动量利行稳致远。

    盈利预测：预计2022 年和2023 年公司实现归母净利润15.5 和22.4 亿元，对应当前股价PE 20 和14 倍。

    风险提示：新能源汽车销量不及预期，原材料价格大幅增长，全球疫情持续蔓延影响供需