公司发布2022 年一季度业绩预告，2022Q1 盈利同比增长135%-168%，公司国内外订单快速增长，高镍产品稳步放量；维持增持评级。

    支撑评级的要点

    预告2022 年一季度盈利同比增长135%-168%：公司发布2022 年一季度业绩预告，预计2022 年一季度实现归母净利润3.5-4.0 亿元，同比增长134.58%-168.09%；扣非净利润3.2-3.7 亿元，同比增长178.40%-221.91%。

    公司此前发布2022 年1-2 月主要经营数据公告，1-2 月实现营业收入约23.48 亿元，同比增长约202.21%；实现归母净利润约2.30 亿元，同比增长约113.91%。公司预告业绩略超市场预期。

    国内外订单快速增长，高镍产品稳步放量：公司2022 年一季度国际、国内大客户订单量持续快速增长，产线满产运行。预计公司2022 年一季度出货量达到1.6 万吨，环比增长约10%。公司第三代高镍及超高镍等新产品稳步放量，盈利能力进一步增强。我们测算公司一季度单吨净利接近2 万元，环比增长约30%以上。预计公司2022 年出货量有望达到9 万吨，市场竞争力进一步提升。

    加快布局磷酸铁锂、固态电池技术，强化产业链合作：公司加快磷酸铁锂业务的产品开发和市场布局，成功完成磷酸铁锂工艺定型，针对电动车和高端储能市场专项开发更高性能的磷酸铁锂、磷酸锰铁锂材料。此外，公司固态锂电产品已完成产品开发，实现了固态锂电产品的市场化应用和批量供货，成功导入赣锋锂业、卫蓝新能源、清陶、辉能等固态电池客户，并实现批量销售。公司积极进行产业链上下游合作，与SK、芬兰矿业、中伟股份、华友钴业和卫蓝新能源等签署了战略合作协议。

    估值

    当前股本下，结合公司公告与行业情况，我们预测2022-2024 年每股收益为3.16/4.37/5.54 元，对应市盈率22.2/16.0/12.7 倍；维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    原材料价格出现不利波动、新能源汽车产业政策不达预期、新能源汽车产品力不达预期、产业链需求不达预期、疫情影响超预期。