事件：公司发布2021年年报，全年营收82.58亿元，同比+159.41%，归母净利润10.91亿元，同比+183.45%，毛利率18.24%，同比-0.98pct，净利率13.21%，同比+1.00pct；其中2021Q4实现营收30.86亿元，同比+167.15%，环比41.39%，归母净利润3.64亿元，同比+202.16%，环比+29.62%。业绩符合预期。

    公司主营业务产品产销创新高，营收显著增长。2021年公司依托在正极材料领域积累的技术和市场优势，核心业务规模持续扩大。21年公司实现锂电材料业务营收80.66亿元，同比+167.66%，毛利率17.68%，同比+0.08pct；锂电正极材料产量为4.97万吨，销量为4.72万吨，同比+96.68%。

    公司锂电材料产能进一步扩张，海内外业务持续发力。截止2021年底，公司已经建成锂电池材料生产产能4.4万吨，同时在国内建设常州当升二期工程锂电新材料5万吨、江苏当升四期工程锂电新材料2万吨等项目以进一步扩大产能规模。另外，基于海外市场客户需求，21年公司完成欧洲 10 万吨高镍动力正极材料生产基地项目的可行性评估，加快推进海外产能布局的落地实施。

    投资建议：预计公司2022-2024年实现营收172.49/248.62/303.86亿元，归母净利润15.53/21.92/28.19亿元，同比+42.4%/+41.2%/+28.6%，对应EPS分别为3.07/4.33/5.57元，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动；美元汇率波动；新冠疫情加