携手国内固态电池龙头，抢占下一代技术制高点2021 年12 月7 日，当升科技和卫蓝新能源签署战略合作协议。本次协议内容包括：（1）产品供货，卫蓝新能源在2022-2025 年间向当升科技采购不低于25000吨固态锂电材料；（2）产品开发，卫蓝新能源将优先选用当升科技的产品进行新车型固态动力电池或其他新型电池的配套开发；（3）产能布局协同，未来或共同投资建设固态锂电材料。安全性更好、能量密度更高、使用寿命更长、体积更小的固态电池被视作下一代动力电池技术发展的主要方向，国内外知名车企均在加快布局固态电池业务，当升科技本次与卫蓝新能源建立战略合作关系，有助于抢占下一代动力电池技术制高点，为其未来业务发展创造新的增长点。我们维持此前预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为9.26/ 11.89/ 13.94 亿元，EPS分别为2.04/ 2.62/ 3.07 元，当前股价对应PE 为49.1/38.2/32.6 倍，维持“买入”

    　　评级。

    　　获华为小米联合投资，卫蓝新能源在半固体电池领域相对领先卫蓝新能源在混合固液电解质锂离子电池与全固态锂电池研发与生产领域拥有系列核心专利与技术，是中国科学院物理研究所清洁能源实验室固态电池技术的唯一产业化平台。产品聚焦高能量密度、高功率的混合固液电解质电池和全固态电池，与多家主流车企建立了长期合作关系，是蔚来汽车ET7 半固态电池的潜在供应商。

    　　合作锁定上游前驱体供应，三元龙头进一步向铁锂产业链延伸当升科技分别与两大前驱体龙头签订合作协议，保障中长期前驱体供应。当升科技与中伟股份共同开发印尼红土镍矿，拟合作建设6 万金吨镍产品，并规划建设不低于30 万吨/年磷酸铁锂一体化项目，当升科技主导磷酸铁锂产业投资，双方同意布局海外产能；华友钴业在提供有竞争力优势的金属原料计价方式和前驱体加工费的条件下，当升科技计划2022-2025 年向其采购三元前驱体30-35 万吨。

    　　风险提示：需求不及预期、扩产落地竞争加剧、上游原材料持续涨价