公司动态

    　　公司近况

    　　11 月30 日公司公告与中伟股份和华友钴业分布签订战略合作协议，一方面加强前驱体采购供应关系，另一方面深化在镍、钴、锰等上游资源的合作。

    　　公司携手两大前驱体龙头，向产业链上游持续发力，一体化布局再下一城。

    　　评论

    　　前驱体供销：与两大龙头前驱体公司双双签订合作协议，2022-25 年拟向两家合计采购50-65 万吨前驱体，我们认为公司采购计划饱满，订单吸引力十足，前驱体供应有望得到充分保障。

    　　1）中伟股份：双方签订战略合作协议拟就NCM、NCM、四氧化三钴、富锂锰基前驱体等建立长期供销关系，公司预计2022-24 年双方供需量有望达到20-30 万吨，且就各类前驱体技术开发、认证展开合作。2）华友钴业：公司预计在2022-25 年期间，拟向华友钴业采购30-35 万吨的三元前驱体，双方承诺优先供应/采购三元前驱体原料。

    　　资源开发：公司与中伟、华友合作开发上游矿场资源，其中中伟已有可行项目落地，与华友的合作尚在逐步探索。

    　　1）中伟：拟参股投资中伟的印尼规划镍矿项目，首期拟合作开发6 万吨镍产品产线。2）华友：拟与华友在镍、钴等矿产资源共同合作。

    　　产业链合作：公司业携手前驱体龙头向正极材料一同布局，产业链上下游相互渗透持续加速，与中伟合作进度更为领先。

    　　1）中伟股份：磷酸铁锂：与中伟拟在贵州合资建设不低于30 万吨/年的磷酸铁、磷酸铁锂和相关磷资源的开发配套项目，其中公司主导磷酸铁锂产业投资，中伟主导磷化工产业投资；欧洲项目：双方拟通过相互参股的方式投资公司的欧洲生产基地，并进行前驱体配套建设。

    　　2）华友钴业：公司拟与华友共同打造锂电材料回收、循环经济系统。

    　　估值与建议

    　　我们维持2021/22 年盈利预测为9.9/12.7 亿元不变，当前股价对应2021/22 年市盈率分别为47.9/37.5x。维持跑赢行业评级，由于此前三元被铁锂所压制的情绪有所缓解，行业估值中枢有所上移，我们上调目标价20%至120 元，对应2021/22 年54.9/42.9x市盈率和14.5%上浮空间。

    　　风险

    　　需求不及预期，竞争加剧，合作进程不及预期。