投资要点

    携手芬兰矿业，布局高镍电池产业链

    　　据公司11 月8 日公告，公司将与芬兰矿业集团FMG 及其子公司芬兰电池化学品有限公司FBC签订投资意向书，公司出资70%，FBC出资30%，在芬兰设立合资公司，在欧洲芬兰科特卡市建设高镍动力锂电正极材料项目。

    　　FMG 是芬兰政府全资公司，已布局硫酸镍（TerrafameOy）、氢氧化锂（KeliberOy）。此外，FBC也正洽谈在芬兰投建前驱体、电池工厂的可能性。

    　　10万吨高镍动力正极，加深全球化合作

    　　据公告，欧洲芬兰基地首期规划10 万吨，一阶段5 万吨产能预计2024 年建成投产，投资额约5亿欧元（约39亿人民币，待可研最终确认）。科特卡市地处芬兰南部靠近波罗的海港口，靠近欧洲本土车企及特斯拉德国、荷兰基地，LG波兰工厂、SKI和三星SDI分别在匈牙利的工厂。公司与日韩电池企业合作多年，是SKI、LG正极材料重要供应商。在欧洲本土建厂，有望在关税、运输、技术沟通等多方面受益。

    　　盈利预测及估值

    　　预计2021-2023年业绩9.8/12.4/16.7亿元，2021年非经常性损益预计在2亿左右。对应11月8日收盘价PE为45/35/26倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    　　新能源汽车销量不及预期、欧洲基地产能建设不及预期等。