业绩总结：公司 2021年前三季度实现营业收入51.71亿元，同比增长155.00%；实现归母净利润7.27 亿元，同比增长174.94%；实现扣非归母净利润5.14 亿元，同比增长126.62%，EPS1.60 元，由于信用减值损失冲减和投资净收益增加，公司业绩略超预期。

    　　公司产能快速扩张，产销量增长迅速。2021 年上半年，公司实现销量1.89 万吨，同比增长131.60%，产品销量创历史新高。公司近两年加快了产能规划和建设步伐，公司常州一期一阶段2 万吨产能与今年7 月份投产，二阶段3 万吨预计于明年年底前投产。同时公司启动了再融资项目，计划募集不超过46.45亿元用于建设常州二期工程、江苏四期工程等项目，共计4万吨，预计2023 年底前投产。在海外产能布局上，公司已启动欧洲10 万吨高镍动力正极材料生产基地项目的可行性研究和论证工作，下一步将加快推进该项目的投资决策及落地实施。

    　　员工激励到位，正极材料技术领先。公司公布《超额利润分享方案》，激励公司各类技术及管理人才的创新创造动能，提升公司经营业绩，加快公司改革发展步伐。公司在锂电正极材料团聚型多元材料、单晶型多元材料继续保持技术领先优势，高镍材料、碳酸锂工艺产品等多类产品性能全面优于同行竞争产品水平，快速卡位国内市场。通过进一步强化自身研发设计能力，优化生产工艺。

    　　公司客户结构多元化，包括比亚迪、LG化学、三洋能源、三星等国内外锂电巨头，同时积极开发高性能磷酸锰铁锂材料。

    　　全球电动化需求高增，提前布局抢占先机。2021 年全球电动化政策加速推进，利好在布局全球的动力电池厂商，国产锂电材料需求量极大，电动车产能增加，对电池需求巨大，公司正极海外布局较早，销量一直保持领先，后续将会充分受益。我国锂电产业链完备，成本低，市场竞争力强。随着高镍三元材料渗透率以及技术门槛的提升，具备量产技术的龙头企业市场份额有望提升，改善目前国内正极材料分散竞争格局。

    　　盈利预测与投资建议。公司布局全球市场，海外客户占比近70%，同时降本增效成果显著，产品盈利保持稳定，2021 年业绩有望实现高速增长。未来三年公司归母净利润复合增长率为63%， 维持“买入”评级。

    　　风险提示：欧美新能源车政策波动风险；下游电池需求增速不及预期导致产能过剩的风险。