事件：当升科技发布2021 年一季报，报告期内公司实现营业收入12.64亿元，同比增长203.94%，环比增长9.4%；实现归母净利润1.49 亿元，同比增长353.48%，环比增长24.03%。按最新4.54 亿股的总股本计，实现每股收益0.33 元。

    　　公司公告发布定增预案，拟向包括矿冶集团在内的不超过35 名（含35 名）特定对象发行不超过1.36 亿股（含本数），募集资金不超过46.45 亿元（含本数），用于建设常州当升锂电新材料产业基地二期工程项目（总投资24.71 亿元）、江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程项目（总投资10.96亿元）、常州当升锂电新材料研究院项目（总投资5.63 亿元）。

    　　维持“审慎增持”的投资评级。受益于2020 年下半年以来全球新能源车市场持续升温，叠加公司新产能释放，公司2021Q1 业绩同/环比继续保持增长。公司定增加码正极材料布局，在终端新能源车需求向好背景下，随着新产能释放，有望迎来持续成长。

    　　当升科技是国内锂电正极材料标杆企业，在国内率先开发出高镍动力三元材料，受益国内与海外新能源汽车需求增长带动电池需求提升，公司三元正极材料产品需求向好。公司技术优势明显，产品性能领先，并依此绑定国内外大客户，形成客户渠道优势。当前公司江苏三期、常州基地一期工程新产能陆续投入生产，未来新产能放量将进一步助力公司业绩持续增长。我们维持公司2021-2023 年EPS 预测分别为1.28、1.83、2.33 元，维持"审慎增持"的投资评级。

    　　风险提示：新能源汽车推广不及预期风险，新项目投产不及预期风险。