投资要点

    事项:

    2013年9月8日晚公司公告,公司于2013年9月6日接到证监会证监许可〔2013〕1157号《关于核准北京华谊嘉信整合营销顾问集团股份有限公司向霖漉投资(上海)有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》的文件。对此我们点评如下:

    评论:

    证监会正式核准收购,“定增+现金”收购完成实质突破。根据公司公告,证监会核准公司向霖漉投资(上海)有限公司发行8,573,043股股份、向孙高发发行4,769,519股股份、向王利峰发行1,973,630股股份、向胡伟发行1,300,163股股份购买相关资产。同时核准公司非公开发行不超过5,836,139股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。

    我们认为,最终批复标志收购的落地,是公司外延式发展迈出的重要一步,有利于公司加快平衡业务结构,提升整合营销实力。未来公司有望继续沿着“内生+外延”式发展路径成长。

    继续迈向整合营销,加快平衡公司业务结构,提升整合营销实力。公司定位于提供“一站式”服务整合营销集团,不断积极布局新媒体营销及媒体传播服务,形成与线下营销服务的协同发展。公司未来有望继续通过“内生发展+外延并购”的方式,向着整合营销传媒集团迈进。

    风险因素:宏观经济系统风险;技术进步对营销冲击与颠覆风险;并购进程风险与并购整合业务的管理。

    投资建议:受益外延并购带来的业绩增厚,公司2013年业绩有望同比大幅增长,综合考虑公司所处行业的繁荣,自身积极进取和外延并购拓展,我们维持其2013/14/15年EPS分别为0.45/0.54/0.61元的预测;当前价25.45元,对应2013-15年PE 分别为57/47/42倍。考虑到公司战略推进情况和行业地位,我们维持“增持”评级,建议有见地的投资者可以在公司战略推进中把握价值。