业绩基本符合预期:

    报告期内,公司实现营业收入80,093.90万元,增幅为45.08%;营业成本71,534.35万元,增幅为45.16%;净利润为3,175.88万元,增幅为97.82%,其中归属于母公司所有者的净利润为2,343.53万元,同比增长55.71%。主要是子公司上海东汐业务发展迅速,公司在加大与原有客户合作的基础上不断开发新的客户及新的业务,本期新增平面和视频媒体采购业务,业务量较大,影响公司整体业绩。

    外延并购助公司转型:

    公司上市后,积极尝试外延式并购,先后完成上海新澳、东汐广告、波释广告以及美意互通的股权收购,新增了平面媒体、视频媒体采购等业务,是报告期中业绩增长的主要贡献,预计东汐广告、波释广告将为全年业绩增长带来动力。预计公司未来将保持并购步伐,积极布局新媒体营销,与线下营销服务协同发展,将再一次成功演绎“内生+外延”的发展模式。

    盈利预测:

    公司的外延并购将持续进行,未来成长空间可期,我们提高2013年-2015年盈利预测至0.45元,0.57元,0.78元,对应当前19.25元的股价,市盈率分别为42倍,34倍,24倍,短期估值压力较大,下调评级至“增持”。

    风险提示:

    1、公司并购带来的整合风险;

    2、宏观经济持续低迷的风险;

    3、新技术对线下营销的颠覆风险。