事项:

    2013年7月8日,公司公告2013年半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为2107.07-2483.33万元,同比增长40%-65%。对此我们点评如下:

    评论:

    业绩增速符合预期,东汐、波释营收快速增长。公司公告半年报业绩预告归属于上市公司股东的净利润为2107.07-2483.33万元,同比增长40%-65%。主要原因是,报告期内上海东汐、上海波释业务增长较快,以及本期有收到政府补助。我们认为,公司在经历了战略调整期之后,2013年东汐、波释等标的贡献将使其全年业绩保持较快增长。

    上海东汐广告于2013年开始拓展电视媒体代理和报纸媒体代理业务,以期打造集户外、电视、报纸三大媒体代理业务的综合性媒体代理业务。东汐广告在电视媒体和报纸媒体代理业务上的布局发展,对华谊嘉信整合营销实力提升和影响值得期待。波释广告的主营业务是汽车线下活动营销,主要提供车展、试乘试驾和新车发布会,同时提供广告代理业务。近年来波释广告加大汽车行业线下活动营销业务,定位为专业从事汽车客户线下活动营销的广告公司。

    外延拓展加快平衡公司业务结构,提升整合营销实力。公司定位于成为提供“一站式”服务的整合营销集团,不断积极布局新媒体营销及媒体传播服务,形成与线下营销服务的协同发展。公司未来将继续通过“内生发展+外延并购”的方式,提升整合营销实力。

    风险因素:宏观经济系统风险;技术进步对营销冲击与颠覆的风险;并购进程慢于预期;并购整合业务的管理风险。

    投资建议:综合考虑公司所处行业的繁荣,自身积极进取和外延并购拓展,我们维持公司2013/14/15年EPS分别为0.45/0.54/0.62元的预测;当前价13.48元,对应2013-15年PE 分别为30/25/22倍。考虑公司战略推进和行业地位,我们维持公司“增持”评级,以及目标价格16.2元,投资人可灵活把握公司中线价值。