公司专注于新型高强度功能玻璃制造技术的研究和特高压输变电绝缘器材开发，是国内大型电网运营企业的高压线路玻璃绝缘子主要供应商。近三年来，公司在国家电网总部公开招投标市场的占有率为25.28%，排名第一。

    公司根据市场需求调整优化了产品结构，产品销售以超高压线路、大吨位、高附加值产品为主。300kN 及以上产品在产品结构中占比不断上升，其毛利贡献率由2007 年3.32%提升至2009 年的51.71%，成为公司利润的主要来源。

    国内电网建设和改造市场是玻璃绝缘子生产厂商最主要的目标市场，电气化铁路建设市场是玻璃绝缘子另一重要市场，未来海外市场将为国内玻璃绝缘子生产厂商提供新的发展空间。预计俄罗斯电网改造项目将为国内玻璃绝缘子等电力设备企业带来近30 亿美金的新增市场需求。

    公司本次募集资金主要用于扩建超高压、特高压钢化玻璃绝缘子生产线，形成年产200 万片超高压、特高压钢化玻璃绝缘子的生产能力。募集资金投资项目的达产，匹配了我国未来电网建设中线路结构的变化趋势，同时也可以保障公司在高电压等级线路细分市场的供应能力。

    我们预期公司发行后2010、2011 年销售收入分别为1.87 亿、3.13 亿；归属于母公司所有者的净利润分别为0.30 亿元、0.47 亿元；对应EPS 分别为0.50 元、0.78 元。

    目前国内创业板电力设备行业可比公司10 年平均PE 为55.14 倍，综合考虑公司在线路高强度玻璃绝缘子行业的龙头地位以及未来的成长性，我们建议合理的询价区间为20.00-22.50 元，对应2010 年的PE 估值为40-45 倍。上市首日目标价27.30-31.20 元，对应2010 年PE 为35-40倍。