原材料价格上涨、市场开拓等因素导致今年毛利率下降。今年前三季度公司产品毛利率 38.18%，同比下滑约 4 个百分点，主要原因有两点：首先是原材料价格涨幅较大，如苯胺产品去年均价在 8000 元/吨，今年均价超过 11000 元/吨；其次，公司为了拓展市场，针对部分重要客户实行优惠了价格。

    5500 吨滤饼项目已有产品产出，6000 吨分散染料项目明年底完工。

    公司募投项目之一的东营 5500 吨滤饼项目，已经进入试生产状态，预计全年大约可生产滤饼1000吨；烟台6000吨分散染料项目仍处于施工中，预计明年底可以完工。

    1500 吨滤饼、5000 吨分散染料项目进一步扩大经营规模。9 月份公司发布公告，利用部分超募资金投向 1500吨滤饼、5000吨分散染料项目，项目投产后达产年可实现销售收入 10000 万元，利润总额2069.89万元， 净利润1552.41 万元。 该项目将于2013年 8 月份完工，届时公司生产规模可达到滤饼 7000吨、分散染料14000吨。

    销售力量不断增强，市场空间持续拓展。前三季度公司销售费用同比增加 301 万元，增幅 34.16%。销售费用的快速增长，主要是由于公司销售队伍扩充所致，目前公司销售人员比去年同期增加了 50%。随着销售队伍的不断壮大，公司客户开发将有更大进展。

    PUD－SD等新产品不断推出，具有高盈利能力。公司今年推向市场的PUD－SD系列分散染料已经获得广大客户认可；另外公司的PTT系列、高牢度系列产品，均为需求量大、其它公司尚未涉足的产品。

    业绩预测。预计 2010-2012 年公司可实现 EPS 分别为 0.31 元、0.57元、0.85元，未来两年公司将有快速发展，给予“增持”评级。