事件：

    公司于2022 年8 月25 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。

    点评：

    营业收入受到疫情影响，公司积极推进各项工作全面开展2022 年上半年，公司实现营业收入3.72 亿元，同比下降3.26%，其中，海洋观探测业务实现收入2.03 亿元，同比增长55.44%；智能船舶与智能航行业务实现收入1.62 亿元，同比下滑29.69%。公司实现归母净利润773.72万元，同比增长8.51%。营业收入下滑的原因主要为：国内新冠肺炎疫情多点散发，特别是北上广深等一线城市先后经历不同程度的疫情袭击，物流、人流、供应链受到冲击，给国家经济运行和企业运营带来严重影响。受疫情影响，公司部分项目实施进度缓于预期。后续随着疫情防控形势好转，各地生产生活秩序逐步恢复，公司亦积极推进各项工作全面开展。

    坚持自主研发及技术创新，荣获国内首家高等级网络安全认证公司贯彻智慧海洋的发展理念，对标国际先进，不断创新超越，上半年研发投入为0.45 亿元。海底数据中心方面，公司UDC 已通过国内两个阶段的完整验证，解决了海洋装备制造海底高压输配电、高效冷却、远程监控、系统可靠性和维修性等难题，注册完成相关的全套专利，完全具备工程化生产能力，正式开始商业化的建设。智能航海方面，公司控股子公司武汉海兰鲸科技有限公司开发的网络数据平台产品，获得了英国劳氏船级社颁发的原理性认可证书：Cyber SECURITY Capability(4:Optimized)，这是国内首张基于国际海事组织(IMO)最高等级的网络安全认证，该产品满足船舶智能化控制需求，为实现船舶远程遥控和自主控制提供了安全保障。

    军品业务斩获亿元级订单，内河船舶固态导航雷达应用实现零突破公司斩获单笔军品业务订单2.7 亿元，单笔民品业务订单1.5 亿元，开启了公司亿元级订单先河。大额订单的签订有利于公司扩大相关业务规模，提升公司行业竞争力，提高公司产品市场占有率。公司紧跟导航雷达市场发展方向，积极进行固态导航雷达技术的研发工作，部分指标已超过常规磁控管雷达，目前产品已装备于国内科研船舶中。其中，2022 年1 月13 日交付的国家工业和信息化部“绿色智能内河船舶创新专项”示范船舶“长航货运001”作为试点船舶搭载了公司自研固态导航雷达，这也标志着国产内河船舶固态导航雷达应用实现了零的突破。

    盈利预测与投资建议

    公司专注于海洋观探测和智能航海领域，近年来加大在海底IDC 领域的布局，有望打开全新成长空间。考虑到疫情的影响，调整公司2022-2024 年营业收入预测至13.14、21.12、26.30 亿元，调整归母净利润预测至1.43、3.09、4.29 亿元，EPS 为0.22、0.47、0.65 元/股，对应PE 为51.74、24.02、17.29 倍。公司积极拓展新业务，各项投入较多，净利润率偏低，适用PS 估值法。过去三年，公司PS TTM 主要运行在4-14 倍之间，维持公司2022 年10 倍的目标PS，目标价为19.92 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复的风险；海底IDC 业务拓展不及预期；商誉减值风险。