事件：2018 年报，公司实现总营业收入7.70 亿元，同比减少4.41%，归母净利1.06 亿元，同比增长2.19%；基本每股收益0.29 元。

    投资要点

    智能航海业务领军中国智能船舶业发展，业绩上升空间可期。公司紧抓船舶智能化发展契机，稳步推进船舶综合导航系统（INS）、机舱检测报警系统（AMS）等核心产品研发，以及船舶智能集成平台、船舶智能导航助手及船舶智能管理助手等智能船舶整体解决方案的推出，成功立足于中国智能船舶行业领军企业。2018 年，公司智能航海业务受益于全球航运回暖，收入显著提高，营收2.54 亿元，同比增长32.27%；占公司总营收比重33.04%，同比上升9.17%，未来有望进一步提升。公司产品成功应用于“辽宁舰”、“明远”号等各类舰船上，进一步提升在重要船东与船厂的市场占有率。核心战略客户合作成果可期，其中扬子江船业承诺完成年度采购不低于1 亿元的目标。

    收购劳雷海洋、广东蓝图剩余股权，海洋观监测业务持续深化稳步推进。海洋观监测业务仍为公司重要利润来源之一，2018 年受国家机构改革等不利因素，营收4.84 亿元，同比减少18.14%，但由于智能雷达产品需求大幅提升，海洋观监测业务毛利率上升5.65%，整体盈利情况稳定。智能雷达监控系统受益于沿海省市政府部门的信息服务管理需求，持续贡献利润，已与11 省市签订合作协议，基本完成沿海省市区域监测全覆盖。2018 年公司成功收购劳雷海洋剩余45%股权，广东蓝图剩余35%股权。劳雷海洋2018 年继续深化水声学产品、智能自主测量系统等关键技术，下半年回暖并加速贡献利润，承诺2019 年、2020 年扣非后分别实现净利润1.01 亿、1.10 亿，2018 年业绩完成107.64%。广东蓝图海洋信息化业务持续增长，2018 年完成了时空大数据与云平台、应用系统整合集成平台和移动应用开发平台三项基础平台的开发与应用设计，全年净利润2173.47 万元，同比增长41.81%。目前公司从提供产品向数据服务型转型，未来智慧海洋业务业绩有望进一步突破。

    风险提示：转型适应风险、并购标的业绩承诺不及预期风险。