投资要点

    　　公司公布2016年报&2017 一季报：2016年全年实现收入9.64亿元，同比增长26.36%，实现归母净利润1.38亿元，同比增长37.27%。今年一季度实现业绩5615.68万元，同比大增75.77%，是上市以来业绩的最好水平。

    　　“大”和“小”两端发力，驱动2016 收入和业绩高增长。公司在2016年缩减人造金刚石单晶产量，逐步将生产重心向大单晶金刚石转移，微米钻石线产销规模也持续扩大。通过从“大”（人造金刚石大单晶）和“小”

    　　（微米钻石线）的两端发力，2016年公司超硬材料制品实现收入1.94亿元，同比大增133.88%，其占营业收入的比重也由2015年的10.87%一举提高至20.11%，驱动公司2016年度的收入和业绩均实现高增长。

    　　大单晶持续放量，投资收益为Q1 业绩大增锦上添花。公司今年Q1 业绩同比大增75.77%，一方面来源于大单晶产品的持续放量，另一方面，充分利用募集资金购买理财产品，共计取得投资收益2038.12万元。

    　　宝石级钻石项目一期建设完成，期待大单晶饰品加速放量。目前“年产700万克拉宝石级钻石”项目已完成一期建设，部分压机设备已装机运营。

    　　天然钻石的供需不匹配有望在2019年后扩大，加之消费习惯改变带动“轻奢+定制”潮流，而人造钻石品质完美、价格友好，有望对天然钻石市场形成冲击。我们期待募投项目产能释放，或成为公司业绩大爆发的动力。

    　　预计公司2017-2019年归母净利润为3.65亿元、6.02亿元和8.03亿元，对应目前PE 分别为43.5 倍、26 倍和20 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：人造金刚石行业竞争加剧；宝石级大单晶市场需求不及预期