本报告导读:

    业绩符合预期,2016 年公司合成钻石业绩加速兑现,未来两年业绩高速增长确定性强,维持增持评级。

    投资要点:

    维持增持评级。我们微调公司2015-2017 年EPS 至0.16/0.35/0.55(原为0.18/0.39/0.61),公司人造钻石和纳米金刚石订单饱满,长期成长性打开,参考可比公司估值水平,维持目标价19.5 元,对应2016PE 54 倍,空间106%,维持增持评级。

    年度业绩预告符合预期。19 日晚公司发布2015 年业绩预告,全年净利润为1.01 亿-1.13 亿元,同比增长65%-85%,我们测算,四季度预计利润为2500-3800 万元,同比增118%-223%,基本符合此前预期。业绩同比大幅增长主要原因为大单晶四季度后的放量。

    三年期定增继续推进,大单晶放量。1)公司三年期定增拟募资47.88 亿元以扩大合成钻产能700 万克拉,其中大股东、管理层分别参与10 亿/2.88亿元,力度较大,定增底价为8.71 元,距当前股价空间较小。2)市场对公司未来业绩放量不够充分,认为合成钻石对天然钻石的替代较难,我们认为公司目前主要产品为白色碎钻,市场的接受度比大家预期高很多,另一方面公司C 端布局会加速落地,终端草根调研结果验证判断。预计2015年是合成钻放量元年,2016 年将爆发式增长,由此带来未来两年业绩继续高速增长。

    催化剂:订单和业绩释放;

    风险提示:订单执行不顺利的风险。